（000969）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入39.22亿元，同比下降7.18%；归母净利润2.8亿元，同比增长78.69%；扣非净利润1.41亿元，同比下降6.89%；经营活动产生的现金流量净额为-1.73亿元，上年同期为-1.09亿元；报告期内，

  以8月29日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为22.82倍，市净率（LF）约为1.58倍，市销率（TTM）约为1.08倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入20.31亿元，同比下降4.11%，环比增长7.39%；归母净利润2.02亿元，同比增长151.67%，环比增长156.55%；扣非净利润6641.23万元，同比下降11.86%，环比下降11.00%。

  分产品来看，2024年上半年公司主要经营业务中，特种粉末冶金材料及制品收入15.24亿元，同比增长0.94%，占据营业收入的38.87%；先进功能材料及器件收入14.21亿元，同比下降9.06%，占据营业收入的36.24%；高品质特钢及焊接材料收入8.18亿元，同比下降3.29%，占据营业收入的20.86%。

  2024年上半年，公司毛利率为17.60%，同比下降0.10个百分点；净利率为8.12%，较上年同期上升3.36个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为16.66%，同比下降1.00个百分点，环比下降1.96个百分点；净利率为10.81%，较上年同期上升5.78个百分点，较上一季度上升5.58个百分点。

  分产品看，特种粉末冶金材料及制品、先进功能材料及器件、高品质特钢及焊接材料2024年上半年毛利率分别是20.29%、16.85%、10.97%。

  盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率是5.41%，同比上升2.28个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为4.27%，较上年同期上升1.48个百分点。

  2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.73亿元，同比减少6345.75万元，主要系本报告期销售规模降低，客户回款减少所致；筹资活动现金流净额3336.96万元，同比增加2.23亿元，主要系本报告期银行借贷增加及上年同期偿还借款所致；投资活动现金流净额-4.36亿元，上年同期为-1.08亿元，主要系本报告期丧失安泰环境控制权、购买控股公司少数股东权益以及购建固定资产支出增加所致。

  进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-8690.33万元，上年同期为-9515.63万元。

  2024年上半年，公司营业收入现金比为75.60%，净现比为-61.52%。

  营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.36次，上年同期为0.38次（2023年上半年行业平均值为0.38次，公司位居同行业7/16）；固定资产周转率为1.39次，上年同期为1.51次（2023年上半年行业平均值为2.08次，公司位居同行业10/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是3.40次、1.39次。

  2024年上半年，公司期间费用为5.01亿元，较上年同期增加1178.09万元；期间费用率为12.76%，较上年同期上升1.19个百分点。其中，销售费用同比增长9.53%，管理费用同比增长3.43%，研发费用同比增长1.26%，财务费用由去年同期的-1219.55万元变为-1622.19万元。

  资料显示，财务费用的变动主要因为本报告期内公司存款利息增加及利息支出减少。

  资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少25.22%，占公司总资产比重下降4.94个百分点；应收账款较上年末增加39.15%，占公司总资产比重上升4.18个百分点；长期股权投资较上年末增加476.98%，占公司总资产比重上升1.63个百分点；存货较上年末减少10.90%，占公司总资产比重下降0.96个百分点。

  负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应当支付的票据较上年末减少31.96%，占公司总资产比重下降3.15个百分点；应该支付的账款较上年末增加27.01%，占公司总资产比重上升4.25个百分点；合同负债较上年末减少50.80%，占公司总资产比重下降1.97个百分点；长期借款较上年末增加10.82%，占公司总资产比重上升1.08个百分点。

  从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为21.98亿元，占净资产的40.79%，较上年末减少2.69亿元。其中，存货跌价准备为5072.4万元，计提比例为2.26%。

  在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为40.89%，相比上年末下降0.44个百分点；有息资产负债率为7.80%，相比上年末上升0.77个百分点。

  半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为周勇，取代了一季度末的杨卫宇。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、郑建华、王宏友、嘉实中证稀土产业交易型开放式指数证券投资基金、南方中证1000交易型开放式指数投资基金持股有所上升。

  筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为6.66万户，较一季度末下降了3178户，降幅4.55%；户均持有股市值由一季度末的13.29万元下降至12.51万元，降幅为5.87%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。